近年来，晨鸣纸业(000488)的融资需求变得越发强烈，在债券市场上更是常客。8月初发布的金额6亿元的超短期融资券募集书，已是2018年度的第十期，用于归还本部及子公司借款。而如此巨额募资，对于晨鸣纸业来说似乎还远远不够。
除上述超短融外，截至目前，在晨鸣纸业的待发行计划中，还包括超短融20亿元、公司债14亿元、短融30亿元、资产支持证券13亿元、中票20亿、私募10亿，总额超百亿元。
如此高金额、高频率地募资，晨鸣纸业负了多少债呢？
2015-2017年度及2018年3月末，公司资产负债规模分别达到了607.03亿元、597.2亿元、753.51亿元和770.15亿元。
截至2018年一季度末，其短期借款高达357.11亿元，一年内到期的非流动负债为35.30亿元，其他流动负债129.07亿元，长期借款余额为71.92亿元，应付债券为11.98亿元。晨鸣纸业面临的偿债压力特别是短期内偿债压力，不可小觑。
同时，上述报告期，受到公司扩大项目投资以及淘汰落后产能、造纸行业整体低迷、公司盈利能力不断波动以及负债规模扩大财务费用上升的影响，晨鸣纸业资产负债率分别为77.86%、72.58%、71.34%和71.92%，投资活动的现金净额分别为-34.61亿元、-36.67亿元、-36.31亿元和-17.24亿元。
值得注意的是，晨鸣纸业目前的在建工程在未来几年内仍有陆续的资本支出，包括美伦40万吨化学浆项目、高档文化纸项目、黄冈林浆纸一体化项目等。因此，预测晨鸣纸业2018年-2020年度主要在建项目每年资本性支出为25.30亿元、5.20亿元和2.54亿元。未来资本支出的规模较大，会对公司偿债能力造成一定压力。
然而，面对如此大的资金需求，晨鸣纸业的定增方案却历时长久，一波三折，最终鉴于再融资政策法规、资本市场环境、融资时机等因素发生了诸多变化，于8月17日晚间宣告终止。这又为晨鸣纸业的融资计划，带来了不小冲击。
令人咋舌的是，一方面是多方巨额融资，另一方面，晨鸣纸业又热衷“炒房”，甚至“炒”成了上市鲁企中的NO.1。
数据显示，截至今年一季末，共有84家上市鲁企持有投资性房地产，占比逾四成，合计金额达140.72亿元。
其中，在一季报中，晨鸣纸业持有金额高达47.85亿元的投资性房地产，成为当之无愧的“房哥”。银座股份(600858)（600858）紧追其后，拥有23.59亿元的投资性房地产。
晨鸣纸业是在去年大举迈入房地产行业的。去年10月，晨鸣纸业公告称，将通过全资子公司上海晨鸣实业有限公司以17.14亿元受让洪客隆所持宏泰地产45%的股权以及洪客隆对宏泰地产1.23亿的债权。
据悉，宏泰地产的主要资产为上海浦江国际金融广场项目，项目地址位于北外滩核心区域，总建筑面积为12万平方米，为5A级写字楼和精品配套商业的综合地产。
晨鸣纸业认为，这笔交易在满足公司办公需求的前提下，“也可将多余部分出租或出售，获取稳定的租金等收入，对公司持续稳定经营方面产生一定的积极影响。并且，该地区房产升值潜力大，将会给公司带来较好的经济效益，符合公司及股东利益。”
