最近上市的美团并未在股价上演绎“高歌猛进”的势头，相反，短短4天，美团股价就较最高点跌去10%，且已跌破发行价。现在问题来了，投资者为何不看好美团？急于在如此短的时间内“用脚投票”？
美团上市估值存疑，400亿美金难获支撑
首先，资本市场对美团上市的估值水平存在疑问，见智研究所此前发表的《牛骨美团（下）》指出，美团500亿美金的估值水平是昂贵且充满风险的，核心来源不是百亿美金的估值溢价，而是来自400亿美金核心业务价值中乐观的远景可能被证伪。
众所周知，美团一向以疯狂补贴的方式抢市场，虽然营收规模得以快速做大，亏损情况却不容乐观，数据显示，最近几年，美团的收入增速一直在放缓，且近三年亏损了140亿左右，2018年前4个月，美团亏损227.95亿元，同比亏损扩大近3倍。也就是说，美团核心业务的前景或许不容乐观，400亿美金的估值存在巨大的不确定性。
为缓解亏损压力，美团开始“自废武功”
“不设边界”这是王兴定下来的规矩，围绕这一运营理念，美团涉足了酒旅、电影、打车等诸多领域。不过这些年来，除了在团购和外卖市场继续占据一席之地外，美团在其他领域几乎没有任何建树，反而还带来了巨大的亏损。IPO后，美团的财务业绩必须透明化，为了缓解亏损压力，美团开始“自废武功”。
最近美团对外传播的调性转移到了以“吃”为核心的业务层面，即美团还是要回归到老本行上。从长远来看，其他业务得不到管理层的支持，多半只能自生自灭。从王兴内心深处来讲，他肯定是不愿意看到这种局面的，但美团亏损太多，他没得选择。
饿了么+口碑在美团后院点燃了一把火
值得一提的是，在这种情况下，竞争对手饿了么和口碑还偏偏就不消停。前不久，阿里宣布，将饿了么和口碑合并成立新的控股公司，从到店和到家两个层面对抗美团，同时，该公司已获得软银和阿里30亿美金投资。
从现金储备上看，有软银和阿里做后盾，饿了么比美团活得更滋润，这预示着饿了么可以随时升级补贴大战，如果美团跟进，亏损将进一步放大，如果美团退避，市场份额将被蚕食。而从产业生态上看，阿里可为饿了么带来包括支付宝、手淘等平台的资源，同时阿里在新零售方面也有广泛的布局，这可以进一步促进饿了么业务的提升，星巴克和饿了么就是个案例。虽然美团背靠腾讯，但腾讯主业是社交，可提供的资源非常有限，而且，一旦腾讯套现完毕，显然不会再管美团的死活。
前不久，饿了么CEO王磊放话称，饿了么期望在外卖市场中短期内达到50%的市场份额，王磊为何如此有信心？因为这不单单是补贴大战，而是整个生态层面的综合竞争。
美团饮鸩止渴，商业形象一落千丈
再一个，为了IPO，美团干了太多饮鸩止渴的事情，导致商业形象一落千丈。此前，美团曾通过提高商家和骑手提成的方式来扩大营收，遭到商家和骑手的强烈抵制。最近又有媒体报道美团一年多前中断骑手社保的事件，加上美团前员工发起的“期权保卫战”，可以说，美团为了缩减亏损，已经到了“不择手段”的地步。
正所谓“出来混迟早是要还的”，王兴这么干，不仅致使美团被口诛笔伐，自己的企业家形象也不太光鲜。更重要的是，这必然会给竞争对手可乘之机------如果美团执迷不悟，未来必然会有大量商家和骑手弃之而去，转投饿了么，届时，王兴所面临的危机，将远比今天更严重。
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